5月2日，深圳百果园实业（集团）股份有限公司（下称“百果园”）向港交所提交上市申请，摩根士丹利为独家保荐人。

此前，百果园曾两度拟冲击上市。百果园先在2020年6月1日向中国证监会国际部递交《境外首次公开发行股份审批》，拟于港交所主板挂牌上市。随后在同年11月，百果园又与民生证券签订辅导协议，拟在深市创业板IPO。

百果园2021年营收高达102.89亿元，但销售成本超91亿元，毛利率仅11.2%，而净利润则为2.35亿元。

据报道，在疫情和行业竞争的双重夹击下，百果园曾经五年内获8轮融资，一路高歌收购果多美、一米鲜等数家企业，相比于数年前的大动作，如今百果园的脚步显然逐渐趋缓，近几年尝试的新业务如无人货柜“百果盒子”、社区团购平台“熊猫大鲜”等也未在业内声名鹊起。在水果之外，如何在激烈竞争中抢夺生鲜“蛋糕”，百果园还未找到有力的突破口。

净利润艰难爬坡，八成营收靠加盟店

卖高端水果的生意，似乎也很难轻易与赚钱画上等号。招股书数据显示，2019-2021年，百果园营收分别为89.76亿元、88.54亿元、102.89亿元；毛利率分别为9.8%、9.1%和11.2%；净利润分别为2.48亿元、4570万元和2.26亿元，净利润率分别为2.8%、0.5%和2.2%。

利润波动明显，百果园认为疫情是影响线下经营的原因之一。财报显示，水果销售及其他食品产品收入在三年间分别达到87.5亿元、86.37亿元和99.92亿元，分别占同期总收入的97.5%、97.6%及97.1%。2020年收入减少，主要是新冠疫情对线下零售门店销售造成不利影响，导致自行管理的加盟门店平均销售额下降。

加盟门店是百果园重要的营收来源。其收入从2019年的76.87亿元增长至2021年的81.25亿元。截至最后实际可行日期，百果园线下门店已达5351家，布局于全国22个省市。其中，5336家为加盟店，15家为自营门店。

百果园创始人余惠勇于2019年提出的“2020年开出万店”的目标依然还有较大差距。2019-2021年，百果园开加盟店的速度不到10%，而自营门店收入占比也一直保持在0.4%。可以说，在财报统计的三年间，百果园的业绩仅是处于维稳的状态。

电商冲击水果生意？

目前全国规模以上的水果连锁有30多家。2020年余惠勇坚持否认电商对生意的冲击，是因为他们从2008年就尝试着在网上卖水果，也否认百果园在社区生态圈中的“杀伤力”。他说，水果的业态有很多种，如果商业逻辑站得住脚，不会因为百果园的进入而被淘汰。

“水果和米不一样，不是零和生意，如果一家水果店服务好，消费者买得也多，而且水果的消费场景很多，所以不存在百果园来了其他店都活不下去的情况。”余惠勇坦言，水果专卖门槛低、技术含量低，但不是一个靠钱就能堆起来的行业，它需要一个长期搭建和积累的体系，百果园走过的都是无人区，水果的零售技术，生鲜的零售技术，都是在不断的试错过程中积累起来的。经验有多少，之前趟过的坑就有多少。

百果园曾制定了一个计划，开1万家店、年销售额达到400亿元。很多零售连锁都曾有过万店计划，但到目前为止，真正尝到滋味的少之又少。而从全球市场来看，没有一家单一经营水果的企业营收规模超过400亿元。

余惠勇强调，万店计划没有变化。他希望有一天，百果园能占到中国水果零售行业10%的份额。