扫码关注水果观察

文章投稿

如有投稿需求,请把文章发送到邮箱
news@shuiguoguancha.com 一经录用会有专人与您联系
同时您将收获现金、礼物等不限形式的意外奖励
我知道了

分享

溜溜果园即将IPO:产品结构单一 净利三连降

资讯 .2019-11-07
摘要:6月28日,溜溜果园集团股份有限公司(以下简称“溜溜果园”)披露了在创业板首次公开发行股票的招股说明书。招股书显示,溜溜果园本次拟公开发行股票不超过2476.7802万股,占发行后公司总股本的比例不低于25%,总股本将不超过9907.1207万股,保荐人(主承销商)为中泰证券股份有限公司。

6月28日,溜溜果园集团股份有限公司(以下简称“溜溜果园”)披露了在创业板首次公开发行股票的招股说明书。招股书显示,溜溜果园本次拟公开发行股票不超过2476.7802万股,占发行后公司总股本的比例不低于25%,总股本将不超过9907.1207万股,保荐人(主承销商)为中泰证券股份有限公司。




招股书披露,杨帆、李慧敏夫妇为溜溜果园的实控人,合计控股80.75%。股票发行后,杨帆、李慧敏仍为公司实控人,合计控股变为60.56%。


溜溜果园此次IPO募集的资金主要运用于休闲食品生产基地建设、新品研发和食品安全检测、营销渠道拓展和品牌建设三个项目,项目总投资额为4.94亿元,拟投入募集资金4.19亿元。2016至2018年,公司的货币资金余额分别为1.56亿元、4211万元和6739万元。


而从公司招股书披露的经营数据情况来看,溜溜果园为上述项目募集资金的背后,或为解决公司产品结构较为单一、原材料价格易受天灾影响、业绩增收不增利的棘手难题作准备。


产品结构单一


溜溜果园在招股书中提到,单一的产品结构或将给公司带来一定的经营风险,而在此结构下,在产品成本中拥有高占比的农产品(5.530, -0.01, -0.18%)价格又容易受到气候和自然灾害的影响,使公司面临原材料采购价格波动的风险。


招股书披露,溜溜果园主要从事以青梅产品为代表的特色果类休闲食品的研发、生产和销售。2016至2018年,公司的营收从8.04亿元上升至8.73亿元,青梅类、李梅类和西梅类产品的合计收入占主营业务收入的比例均在85%以上。其中,青梅类加工制品占主营业务收入的比例分别为62.95%、50.87%、46.39%。


招股书披露,2016至2018年,公司的主营业务毛利率分别为35.25%、30.59%和33.6%。其中,溜溜果园提到,2017年,因花期出现较强的霜冻天气等不良气候因素导致青梅果大量减产,其收购单价较2016年大幅上涨,导致当年公司主营业务毛利率大幅下降。溜溜果园表示,公司目前正进一步扩大原材料的供应渠道,通过调研预测及时优化采购策略,凭着自身的规模优势掌握一定的主动权,最大程度地降低原材料价格变动给公司盈利造成的不利影响。


《投资者网》注意到,溜溜果园的产量和销量在2016至2018年分别从2.4万吨下滑至2.05万吨和从2.58万吨下滑至2.15万吨。此外,为应对原料价格带来的波动,公司从2016年到2018年将主要产品——青梅类、李梅类和西梅类的销售价格一路提升,李梅类和西梅类的销售收入随着增加,但青梅类的销售收入却在持续下降。对此,溜溜果园对《投资者网》表示,由于新产品的市场培育和销量提升需要一定的过程,重点产品策略的调整导致了报告期内产品销售数量的波动变化。


值得一提的是,溜溜果园的研发费用占营收的比重在近三年来持续上升,而在产品创新上,公司仍以梅产品为主导,似乎没有扩充商品品类的迹象。溜溜果园在2016年推出西梅类产品以及“有你好果子吃”系列的果干类产品;2018年推出以梅片、梅饼、梅条、梅肉、果糕等系列新品;2019年上半年推出小辣梅、梅冻产品、梅和菓子。目前,西梅类产品属于公司大单品策略下重点打造并推广的新兴产品。此次募集资金,公司亦将新品研发纳入建设项目,项目拟投资金额7031万元,全部使用募集资金投入。溜溜果园称,该项目将满足公司丰富产品种类、提高市场份额、增强盈利能力的需要。


溜溜果园在招股书中指出,在扩大产品原材料种类的同时,注重对青梅的精深加工,以提高在行业中的竞争力。然而《投资者网》注意到,溜溜果园目前主要从事梅类等半成品深加工的子公司——诏安溜溜果园食品有限公司和福建溜溜果园食品有限公司(以下简称“福建溜溜”)在2018年分别亏损164万元和124万元,其中,福建溜溜的净资产也为负数。


此外,溜溜果园近三年的产能从2.49万吨下降至2.47万吨;产能利用率从96.39%下降至83%。公司告诉《投资者网》,产能利用率的下降主要由于报告期内公司推出了果干类产品、梅养系列等一系列新品,产品线不断丰富所致。而上述这些因素与产品结构单一、生产成本易波动或一起构成公司此次募集资金建设的“休闲食品休闲食品生产基地建设”项目的动因。溜溜果园在该项目建设的必要性分析中指出,该项目将满足公司扩大生产规模、降低生产成本、提高运营效率的需要。


业绩瓶颈


值得注意的是,在营收微增的同时,溜溜果园归属于母公司股东的净利润从2016年的8145万元下降至2018年的5603万元,而此次所募集资金的建设项目中,溜溜果园提及项目的成功投入都将满足提升公司盈利能力的需求。


在现金流方面,溜溜果园经营活动产生的现金流量净额除在2017年出现负数之外,2016年和2018年分别为7244万元和9836万元;投资活动产生的现金流净额三年来均为负,但幅度有所收窄。


在营业成本中,销售费用是其近三年来所占比重最大的构成,2018年,该项费用为1.63亿元,占营业收入的18.65%,增幅为13.18%,而在销售费用中,市场推广费(包括面向经销商投入的推广费、促销费等)的占比在2016年之后超过广告宣传费并一直构成销售费用的最大占比(从20.12%上升至29.56%)。


市场推广费的持续上升与溜溜果园的经营模式有关。招股书披露,溜溜果园采取“经销+直营”相结合的销售模式。在报告期内,经销模式的销售收入占主营业务收入比分别为93.99%、88.72%和86.44%,目前公司主要依赖各区域经销商进行渠道拓展。截至2018年底,溜溜果园共与1517家经销商建立了合作关系。

在未来三年的发展规划中,溜溜果园表示将持续推进该模式,扩大经销商数量和直营客户比例。如此看来,上述费用的支出仍将持续高企,对资金的需求将保持高涨。


与此同时,在渠道拓展上,溜溜果园亦在提升电商的营运效率和布局新零售。溜溜果园表示,目前公司电子商务渠道的销售占比较低,仍在不断发展完善中。在溜溜果园此次募集资金的建设项目中,也包括对营销渠道拓展和品牌建设的投入。


中商产业研究院统计,2018年中国休闲食品市场规模超过5000亿元,而2019年市场规模则有望达到5439亿元。在溜溜果园招股书中披露的竞争对手有杭州超达食品有限公司、广东同享食品有限公司、盐津铺子(31.340, -0.75, -2.34%)(002847.SZ)、来伊份(15.390, 0.02, 0.13%)(603777.SH)、杭州华味亨食品有限公司等。此外,随着电商及新零售发展的强劲势头,部分公司通过上市以获得更多的资本扩张市场,如在2019年先后提交IPO申请的三只松鼠、良品铺子。面对入局者的不断增加及越来越激烈的竞争环境,待溜溜果园成功进入资本市场后,故事或将更加精彩。


转载自《投资者报》


关注《水果观察》获取更多行业资讯及行业深度报道。


更多原创热文


爆热了一个冬天的车厘子“冷了谁的心”?

为何生鲜新零售玩法层出不穷却胜者寥寥?

干货:移动互联时代水果品牌营销必看!

“围城”里的水果人

以佳沛为镜反观中国水果品牌化

美国加息中国降准对水果市场的影响

鲜果滞销之年迎来冻果行业大爆发!

生鲜电商实则是伪命题

速冻水果多起伏,速冻水果市场发展或面临行业洗牌

被资本“催熟”的榴莲今年是否依旧火爆?

今年水果贵如金,水果自由难实现

小编微信二维码请见下方


推荐热文 查看更多
受中国市场需求推动,菲律宾香蕉出口量或创新高 2019-11-28
中国果业局变在即!(二) 2019-11-28
中国果业局变在即!(一) 2019-11-28
获取最新水果行业新闻
姓名
邮箱
公司名称
订阅新闻
下一篇
澳洲牛油果迎来大丰收 价格或将下跌 今年澳洲牛油果产业预计将迎来大丰收,价格也可能会下降,这对消费者来说是一个好消息。 据《太阳先驱报》报导,与去年相比,今年超市货架上的牛油果增加了8百万公斤。 澳洲牛油果种植商泰亚斯(John Tyas)表示,他们预期今年的牛油果将比去年增产9%,达到9.5万吨。 “牛油果是非常受欢迎的早餐食品,